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金融:环比如预期持续改善 同比改善幅度更为显着

2019-10-09 16:08:41来源:励志吧0次阅读

金融:环比如预期持续改善 同比改善幅度更为显着 2019-0 -08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至日前,除华林证券外, 5家纯证券业务上市券商已经全部公布2019年2月月度经营数据。

上市券商2月月度经营业绩概况: 5家纯证券业务上市券商2019年2月共实现营业收入220.94亿元,环比+16.14%,同比+174.04%(剔除不可比数据);共实现净利润102.01亿元,环比+51. %,同比+480.59%(剔除不可比数据)。

影响上市券商2月月度经营业绩的核心要素:(1)权益出现逼空、固收高位回落,权益自营如日中天,固收自营暂时修整。

(2)2月股票成交总量、月度日均成交量在存在春节长假因素的影响下,环比、同比均同步市场出现井喷,行业经纪业务终守得云开见月明。( )两融余额续出现快速回升,边际贡献由负转正。(4)股权融资规模续增、债权融资规模受季节性因素影响下降幅度较大,导致行业投行业务总量延续回落的态势。

投资建议:(1) 月行业自营业务较高的景气度有望得以延续,但投资风格的差异将会导致各公司 月业绩出现一定程度的分化。(2)权益类二级市场活跃度显著提升,近日日均成交量再现万亿水平,如果能够维持一段时间,2019年行业经纪业务有望超预期。( )两融余额快速回升至8000亿大关之上,股票质押风险得到阶段性缓和,预计 月信用业务对上市券商单月业绩边际贡献仍将为正。(4)科创板“2+6”规章和规则正式定稿,目前投资者开户和拟上市企业申报已经正式开启,科创板正式落地时间有望再超市场预期。(5)在扩大直接融资比重以及二级市场活力被有效激发的背景下,股权融资规模有持续回升的空间;债权融资规模有望逐步回到高位,行业投行业务总量下降的空间有限。(6) 月上市券商经营业绩环比仍具改善的预期。(7)春节后,券商板块再度成为核心领涨板块之一,虽然板块平均P/B已经大幅修复至2倍左右,但在金融供给侧及资本市场改革的政策红利下,行业有望进入新周期,行业基本面存在超预期改善的可能性,进而推动板块估值水平的提升;头部券商优势明显,理应享有一定的估值溢价,仍属配置的核心标的。

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