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金融保险股可为避风港荐股

2019-09-13 20:56:55来源:励志吧0次阅读

金融:保险股可为避风港 荐 股 2015-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述人民银行决定,自6月28日起分别下调人民币贷款及存款基准利率0.25个百分点;同时实施定向降准,对符合条件的银行降准0.5个百分点。

事件评论低利率环境持续或带来保单负债久期拉长,对于险资投资影响有待观察。

持续降息环境带来保险产品销售良好,叠加当前渠道优化和养老保障产品扩容影响,保单负债久期或拉长。险资负债端久期提升表现为:1、个险渠道保费占比提升,相较于银保产品集中于1- 年期,个险渠道产品主要集中于5年期以上,渠道优化带动保费负债久期变动;2、年金和保障类产品占比提升,年初至今年金类产品和保障类产品备受青睐,年金类和保障类产品久期长期分红类或理财类。负债久期拉长需要资产端提升配置久期相匹配,在不考虑资产可得性的假设下,15年 月以来利率曲线陡峭化趋势明显,债券期限溢价明显提升,险资作为市场上的优质长期限资金极大受益于期限溢价提升。当然,降息降准表明宽松格局延续,但长端资金收益率未来变动存在一定不确定性,对明年险资收益率影响有待观察。

货币宽松之后重点关注财政政策加码,政策或直接利好保险行业投资和优化行业生态。在险资运用方面,一方面成立中国保险投资基金直接参与实体经济投资,另一方面鼓励险资参与地方PPP项目投资建设。在稳增长对财政投入需求增加的背景下,险资作为长期限资金的稀缺性显现出来,这有助于快速提升险资债权计划和股权投资规模,预期收益率在5.5%以上。而从财政投向来看,我们预计医疗健康和养老产业是重要投资领域,商保公司未来作为医疗健康和养老产业最上游的付费方将会受益于产业链条投资建设。当前来看,财政在加大投入医院、医药等医疗健康产业和护理等养老产业建设,医疗和养老产业完善将有助于在免税政策启动后商业健康险和养老险获得实质性推动和快速发展。

政策影响市场风格,看好低估值高成长健康养老产业链条逐步成型的保险板块。我们在两融新规点评中已经明确股市适度控制杠杆的短期趋势已经形成,安全边际更高的蓝筹股值得重点关注。降息降准确定了宽松预期持续,我们预期未来财政政策亦将发力,对于保险板块而言,降息利好保险产品销售,财政政策利好险资运用和行业新生态优化。持续看好保险板块,推荐人寿、平安和太保。

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